경기 침체는 오는가? 미국주식투자 대응 방안은? 경기침체 조건, 과거 사례, 예상 시기, 나스닥, 리먼브라더스, 닷컴버블

 

아이러니하게도 미국의 물가를 잡으려면 경기 침체를 동반하여야 한다. 소비가 공급보다 많아 생긴 인플레이션이 낮아지려면 금리인상을 통해 가계 부담을 주어 지갑을 닫게 해야 한다. 그렇다면 사람들은 소비를, 기업은 투자를 줄일 것이며 이는 주가가 하락할 수 있다.

 

 

미국 소비자물가지수는 빠르게 하락하는 반면 근원 소비자물가지수(CPI에서 에너지와 자동차 제외)는 하락폭이 적다. 그 이유는 최근 정치적 이슈로 에너지 가격 하락에 따른 것이다. 에너지 가격이 상승한다면 물가는 다시 오를 것이다. 이 표는 소비가 죽지 않고 있으며 실질적으로 소비가 가장 많은 의식주 가격은 하락하지 않고 있다는 의미이다. 이는 계속된 금리 인상을 유발하고 경기침체를 발생시킨다. 과연 미국의 경기는 연착률(소프트랜딩)이 가능할까?

경기 침체의 정의

 

경기 침체는 경기후퇴라고도 불리며 영어로는 리세션(Recession)이라고 불린다.

경기 침체는 경제 전반에서 생산, 소비, 투자, 고용 등의 경기 활동이 급격하게 감소하고, 경제의 성장세가 멈추거나 역전하는 현상을 말합니다. 경기 침체는 일반적으로 GDP 성장률이 음수로 전환되는 것으로 정량화됩니다.

경기 침체는 경제 사이클의 하락기에 해당하며, 경기 활동의 감소로 인해 생산량과 수익이 감소하고 실업률이 상승하는 경향을 보입니다. 주요 산업 부문에서는 생산량의 감소와 매출의 하락이 나타나며, 소매업체의 매출도 감소하고 투자 활동이 저하됩니다.

경기 침체는 종종 경제의 고점에서 하락이 시작되는 지점으로 여겨집니다. 이는 경기 침체 이전에는 경제가 상승 추세에 있었으며 경기 침체 후에는 경제 회복의 가능성이 있음을 의미합니다.

경기 침체의 원인은 다양한 요인에 의해 발생할 수 있습니다. 이에는 금융 위기, 정책 변화, 경기 부조리, 자원 가격 변동, 정치적 불안정성, 자연 재해 등이 포함될 수 있습니다. 경기 침체는 경제의 복잡한 상호작용과 다양한 변수에 영향을 받기 때문에 예측하기 어렵고 경기 침체의 규모와 기간은 다를 수 있습니다.

경기 침체는 경제의 주요 지표와 경기 지표를 통해 감지될 수 있으며, 정부 기관, 중앙은행, 경제 전문가들은 경기 침체를 파악하고 대응하는 정책을 시행합니다.

 

 

과거 사례

 

• 2008년 금융위기: 2007년 말부터 2008년 초에 걸쳐 미국에서 발생한 금융위기는 경기 침체의 한 사례로 꼽힙니다. 서브프라임 모기지 부실 문제와 함께 금융 시장에서의 신뢰도 하락, 크레딧 위기, 대규모 회사 파산 등이 발생했습니다. 이로 인해 금융 시스템이 붕괴 위기에 직면하였고, 경기 전반에 큰 영향을 미쳤습니다.

 

• 닷컴 버블 붕괴: 2000년에는 정보기술(IT) 섹터의 주식 가치가 급증하여 닷컴 버블 현상이 일어났습니다. 하지만 이러한 폭등은 지나치고 지나치게 고평가된 기업들이 많아져서 결국 IT 기업들의 주가는 급락했고, 이는 전반적인 경기 침체로 이어졌습니다.

 

• 1973-1975년 경기침체: 1973년과 1975년 사이에 미국은 오일 쇼크와 고조 강화 정책 등으로 인한 경기 침체를 겪었습니다. 원유 가격의 급격한 상승과 함께 경제적 불안정성이 증가하였고, 일자리가 감소하고 인플레이션율이 상승했습니다.

 

• 1929년 대공황: 1929년의 월스트리트 대폭락은 대공황의 시작으로 여겨집니다. 주식 시장 붕괴와 함께 금융 시스템이 붕괴되었고, 이는 1930년대의 긴 침체와 지속적인 경기 둔화로 이어졌습니다.

 

 

 

경기 침체의 결과

 

• 경제 성장률 하락: 경기 침체는 경제의 성장세가 멈추거나 역전하는 것을 의미하므로 경제 성장률이 하락합니다. GDP 성장률은 음수로 전환되거나 급격한 감소를 보일 수 있습니다.

 

• 실업률 상승: 경기 침체로 인해 기업들은 생산량을 줄이거나 구조조정을 실시하기 때문에 일자리가 감소하고 실업률이 상승합니다. 실업률의 상승은 소비력 감소와 경기 회복의 어려움을 야기할 수 있습니다.

 

• 소비 감소: 경기 침체는 경제 활동의 감소로 이어지므로 소비도 줄어듭니다. 소비자들은 경제 불안정성으로 인해 소비를 절약하거나 연기하는 경향이 있습니다. 이는 소매판매 및 서비스 업계에 영향을 줄 수 있습니다.

 

• 투자 감소: 경기 침체로 인해 기업들은 투자를 절감하거나 연기하는 경향이 있습니다. 경기가 둔화되면 기업들은 불확실한 경제 전망으로 인해 투자를 주저하게 됩니다. 이는 산업 부문과 기업의 수익성에 영향을 줄 수 있습니다.

 

• 주식시장 하락: 경기 침체는 주식시장에도 영향을 미칩니다. 경기 침체로 인해 기업의 실적이 저조하게 나타날 수 있고, 투자 심리가 위축되어 주식 시장에서 판매 압력이 커지며 주가가 하락할 수 있습니다.

 

 

경기 침체의 조건

 

• GDP 성장률: 국내총생산(Gross Domestic Product, GDP) 성장률은 경제 활동의 총량을 측정하는 주요 지표입니다. 일반적으로 GDP 성장률이 급격하게 하락하면 경기 침체의 조짐으로 간주될 수 있습니다. 예를 들어, GDP 성장률이 연속으로 두 분기 이상 마이너스(-)로 기록된다면 경기 침체의 신호일 수 있습니다.

 

• 실업률: 실업률은 경제의 건강 상태를 나타내는 중요한 지표 중 하나입니다. 경기 둔화 시 실업률이 상승할 수 있습니다. 경기가 침체할 때 일자리가 감소하고 회사들이 구조조정 등을 통해 직원을 감축하는 경우가 많기 때문입니다.

 

• 소매판매 지수: 소매판매 지수는 소매업체의 판매 활동을 측정하는 지표입니다. 경기 둔화 시 소매판매 지수가 하락할 수 있습니다. 소비자들이 소매업체에서 물건을 구매하는 빈도와 양이 줄어들기 때문입니다.

 

• 주택 시장 지표: 주택 시장은 경기 침체의 조짐을 보여줄 수 있는 중요한 지표입니다. 주택 판매량, 주택 가격 지수, 주택 건설 활동 등이 이에 해당합니다. 경기 침체 시 주택 시장에서는 판매량과 가격이 하락하고, 건설 활동이 감소하는 경향을 보일 수 있습니다.

 

이 같은 지표를 대상으로 전미경제 연구소(NBER)의 경기순환 결정위원회(Business Cycle Dating Committee)에서 경기 침체를 판단하고 선언한다.

 

 

그럼 경기 침체는 오는가?

 

미국은 코로나 사태로 제로금리정책과 막대한 돈을 시장에 풀며 유동성을 확대했고 그 결과 경제가 활황 하며 미국 증시가 미친 듯이 상승했고 소비가 늘며 인플레이션 위기가 찾아왔다. 그리하여 연준(Fed)의 금리 인상 시작으로 미국 증시는 하락 사이클이 시작되었고 22년부터 경기 침체위기가 계속 제기되었다. 하지만 23년 미국 증시는 다시 미친 듯이 상승하고 있으며 나스닥 종합지수는 연초 10400에서 현재 13600(23년 6월 28일)을 터치했다. 이는 30%가 넘는 상승이며 연평균 기준 반기(6개월) 동안 30%의 상승은 역사상 버블 닷컴 다음의 높은 상승률이라 한다.

 

 

경기 침체 조건에 따라 경기 침체 가능성을 분석해 보자. (GDP, 실업률, 소매판매, 주택시장가격)

GDP는 최근 계속 성장하고 있으므로 조건에 부합하지 않는다. 22년 2분기, 3분기 연속 역성장으로 경기 침체 위기론이 대두되었지만 파월과 옐런이 경기 침체가 아니라고 선 그었다.

 

실업률은 54년 만에 최저를 찍으며 조건에 부합하지 않는다. 미국의 경제는 강하다 (America is strong)라고 바이든이 말했다. 하지만 자세히 살펴보면 미국 대기업들이 잇따라 감원에 나서는 것과 달리 건설, 소매, 요식업 등 여러 업종에서 고용주들은 시간제 일손 부족을 호소하고 있다. 이는 미국이 시행한 불법 이민자 추방정책 '타이틀 42'로 인해 생긴 공백으로 판단되고 있다. 23년 5월에 추방정책이 종료됨에 따라 이민자가 다시 늘 것으로 판단되며 이는 실업률과 실업수당 청구 건수를 늘릴 것으로 판단된다.

소매판매는 인플레이션과 높은 금리 탓에 지갑을 닫아 많이 낮아졌지만 과거 침체(닷컴, 리먼, 코로나)와는 달리 크게 하락하지 않았기에 부합하지 않는다.

주택 가격지수의 상승이 둔화되었지만 하락은 하지 않고 있으므로 이 부분도 부합하지 않는다.

 

이제 경기 침체의 조건은 무의미하다?

1980년대 중반부터 2008년 중 나타난 강한 경기 침체는 경기 침체 조건과는 달리 각각 저축대부조합 사태, 정보기술(IT) 버블 붕괴, 서브 프라임 사태 등 예외적 사건에 따른 것이다. 최근의 경기 침체는 2020년 코로나19 사태와 같이 누구도 예상할 수 없었던 사건에 의해 발생하였다.

다음 편에서는 과거 경기 침체와 비교하여 현재 경기 침체는 오는지? 그리고 언제 발생하는지 분석해 보자.

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과거 경기침체에 나타난 경제지표 비교(M2, 장단기금리역전, 경기선행지수, 생산자물가지수, 기

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